يوافق JPMorgan Chase على أن البيتكوين ليست وسيلة تحوط ضد التضخم! رئيس استراتيجية الاستثمار: مصنوع من الأحلام

دليل النص الكامل

أصدر مايكل سيمباليست ، رئيس مجلس إدارة أسواق الأصول واستراتيجية الاستثمار في JPMorgan ، تقريرًا من 31 صفحة يحلل الوضع الحالي والمشاكل الحالية للعملات المشفرة.اقتبس من فيلم عام 1941 "The Malta Falcon" لوصف عملات البيتكوين والعملات المشفرة ، قائلاً تمامًا كما تم العثور أخيرًا على الكنوز التي عثرت عليها الفصائل المختلفة في المؤامرة مزيفة ، قال أيضًا إنه لن يشتري أبدًا أصول العملة المشفرة.

أصدرت JPMorgan Chase تقرير سوق العملات المشفرة في اليوم الثالث ، كتبه مايكل سيمباليست ، رئيس أسواق الأصول واستراتيجية الاستثمار ، بمحتوى من 31 صفحة.في التقرير ، ذكر Cembalest العديد من مشاكل سوق العملات المشفرة ، بدءًا من تخزين القيمة ، ووسيط المعاملات ، كما توصل إلى استنتاج حول آرائه حول سوق العملات المشفرة: لن أشتريها (Bitcoin) ، سواء كانت النتيجة جيدة أو سيئة ، هذا هي عملة معماة ما أراد صاحبها رؤيته في المقام الأول.

مخزن نظرية القيمة

ذكر Cembalest في التقرير أنه أثناء الوباء ، استخدم العديد من الأشخاص Bitcoin كفئة أصول للتحوط ضد التضخم ، كما أمضى الكثير من الوقت في دحض هذا الرأي ، موضحًا سبب أن Bitcoin ليست مخزنًا للقيمة والتحوط من التضخم ، المذكورة.إن تقلب أسعار البيتكوين مرتفع للغاية ، ولن يكون قادرًا على تجنب المخاطر النظامية مع صعود وهبوط السوق.فيما يتعلق بهاتين النقطتين ، يعتقد أنه أدنى بكثير من الذهب ، وفي تقييم Cembalest ، يعتقد أن الذهب أيضًا ليس وسيلة تحوط موثوق بها من التضخم.

"التقلب المستمر في Bitcoin مرتفع بشكل مبالغ فيه ، وعندما يرتفع تقلب سوق الأسهم ، يرتفع تقلب البيتكوين."

أشار Cembaalest أيضًا إلى أن العملات المشفرة مثل Bitcoin ، بالإضافة إلى المخاطر النظامية في السوق المالية ، لها أيضًا مصادر تقلب مثل المخاطر التنظيمية وتقارير أخبار المتسللين ، وتتركز Bitcoin في أيدي عدد قليل من الأشخاص أكثر من الأصول المالية الأخرى ، مما يجعل السوق أكثر احتمالا لأن يتم تشغيله من قبل اللاعبين الكبار ، ويؤدي عدد كبير من عمليات الإغراق والسحب إلى الارتفاع والانخفاض.وبحسب التقرير ، اكتشفت المؤسسات المالية ، خلال 6 أشهر من 2018 وحده ، أكثر من 355 حدث إغراق وإغراق في السوق ، مقارنة بنحو 142 حدثًا فقط في سوق الأوراق المالية في 11 عامًا.

عملة الدفع والتحويلات عبر الحدود

على الرغم من وجود دولة فيات مثل السلفادور للبيتكوين ، لاحظ Cembalest أن التجار الرئيسيين في السلفادور الذين يتلقون Bitcoin يحددون سعر Bitcoin على السلع بناءً على العملة الورقية للدول الأخرى ، كما انتقد تكاليف معاملات Bitcoin أيضًا متوسط.قد تكون رسوم المناولة المرتفعة للصفقة أعلى من تكلفة البيع والشراء لتداول الهواتف المحمولة المستعملة في البلدان الأفريقية.بالإضافة إلى السلفادور ، فإن نسبة الاستخدام الحقيقي للتشفير أو الدفع بالعملة صغيرة جدًا أيضًا.

فيما يتعلق بالتحويلات عبر الحدود ، أشار التقرير إلى أنه في السنوات العشر الماضية ، تم إكمال أقل من 1٪ من التحويلات عبر الحدود من خلال نظام العملة المشفرة ، كما أشار إلى المشكلة الرئيسية للتحويلات عبر الحدود: المتلقي لا يزال بحاجة إلى بلد الوجهة. يلزم وجود حساب مصرفي لتحويل العملات المشفرة إلى نقود ، مما يعيق أكبر مصدر لتوفير التكاليف.

وذكر أيضًا أن معاملات البيتكوين بدون حسابات بنكية تحتاج إلى استبدالها بالعملة الورقية من خلال ماكينات الصراف الآلي لعملة البيتكوين ، ولكن الحقيقة هي أن هذه الآلات ليست مُنشأة على نطاق واسع ، وغالبًا ما تُفرض عليها رسوم معالجة عالية (ربما تصل إلى 5٪).

التمويل اللامركزي

عندما يتعلق الأمر بالتمويل اللامركزي (Defi) ، اعترف Cembalest أنه يتم استبدال الشهادات المالية التقليدية الحالية تدريجيًا بهذا النوع الجديد من الخدمة ، ولكن عندما يتعلق الأمر بالدلالة ، لا يزال يشعر بالإحباط من الوضع الحالي لمنتجات Defi.دلالة معظم منتجات Defi هي فقط لأصول الرهن العقاري لتقديم القروض.لا يتم استخدام الاقتراض لشراء المزيد من العملات المشفرة ، أو يتم استخدامه لتحسين سيولة الأصول ، وما إلى ذلك ، لكنه ذكر أن جميع المنتجات لا يمكنها تجنب المخاطر النظامية الشاملة.

"في أي من الشكلين ، لا يبدو أن هذه الخدمات تقوم بأنشطة إقراض ستنجو من انهيار العملة المشفرة."

ذكر Cembaalest أيضًا القرض غير المضمون blockchain P2P الذي غالبًا ما يذكره المشفرون.بالنسبة لهذا المنتج المثالي ، قال حظًا سعيدًا وذكّر بأن الصين أجرت أيضًا عددًا كبيرًا من الشركات الناشئة للإقراض الجماعي P2P في عام 2017. وأخيراً ، أدى معدل التخلف عن السداد المرتفع إلى انهيار عدد كبير من شركات الإنترنت.

NFT

عندما يتعلق الأمر بسوق NFT ، يعتقد Cembalest أنه أمر خاص جدًا ، لكنه قال إنه عندما رأى أعمال NFT لـ MadDogJones و Pak و Beeple ، كان يعتقد أن هذه الأشياء لا تستحق أن يطلق عليها الفن على الإطلاق ، لكنه مندهشًا تمامًا من أن الكثير من الناس اشتروها.وهو يعتقد أن ذلك نتيجة للصعود السريع لفن ما بعد الحداثة في القرن العشرين.

"قد يكون السبب هو أنك لا تقدر القيمة الفنية لـ NFTs مثل BAYC ، لكن هذا لا يعني أن الشباب الآخرين لن يفعلوا ذلك."

لكنه ذكر أن سوق NFT شديد التركيز أيضًا.في المعاملات من أبريل إلى يوليو 2021 ، وجد أن 17٪ من جامعي NFT شملوا 81٪ من معاملات NFT ، لذلك يعتقد أن التركيز العالي والإعلان عنه يمكن أن يكون مربحًا. أصبح سوق NFT مكانًا تنتشر فيه الحيل ويتم الترويج للمضاربة فيه.

الحجج والدعوات

ذكر Cembaalest أيضًا بعض الانتقادات لفكرته في دائرة العملات المشفرة ، مثل بعض الناس يعتقدون أنها مثل تقنية محرك البحث في عام 1995 عندما لم يكن أحد يعلم أنها ستكون قيمتها أكثر من 1 تريليون دولار في المستقبل ؛عند الحديث عن حروب الكهرباء في القرن التاسع عشر ، كان الناس في ذلك الوقت رافضين ، وعرض Cembalest رأيه: المرحلة الأولى من أي ابتكار هي البنية التحتية المعمارية ، لكن التطبيقات الحقيقية الجديرة بالاهتمام تأتي لاحقًا.خلال الحرب الكهربائية عام 1800 ، استهان الناس بإمكانيات المستقبل بشكل كبير.حتى جونيوس سبنسر مورغان (والد جيه بي مورجان تشيس) قال فقط أن الضوء الكهربائي كان موضة وأن مصابيح الكيروسين كانت تستخدم بشكل جيد.

على الرغم من الاعتراف بأن العملات المشفرة لها إمكانات ، لا يزال Cembalest يرفض الاستثمار في العملات المشفرة ، بحجة أن القيمة الحقيقية تكمن في تقنية blockchain ، وليس العملات المشفرة نفسها ، واختتم باستعارة من فيلم 1941 The Falcon of Malta ، يعتقد أن حاملي العملات المشفرة يشبهون تمامًا أولئك في الفيلم الذين يسعون وراء كنوز جشعة ، ليكتشفوا أنها مزيفة.

"سأحاول أن أرى طريقة أخرى لفهم القيم المقلقة لتلك العملات المشفرة التي تواجه الهبوط ، ولكن حتى ذلك الحين ، أعتقد أن (أسعار العملات) هي في الغالب أحلام."